به گزارش بازار مشترک به نقل از گروه اقتصادی خبرگزاری فارس؛ هزینه جنگ برای اقتصاد آمریکا از بازار انرژی فراتر رفته است. نفت گران، هزینه حمل‌ونقل و تولید را بالا می‌برد، بخشی از قدرت خرید خانوارها را می‌گیرد و پایین‌آوردن نرخ بهره را دشوارتر می‌کند. این فشار برای وال‌استریت در زمانی شدت گرفته که شرکت‌های بزرگ فناوری برای توسعه هوش مصنوعی، منابع سنگینی به خرید تراشه، ساخت مراکز داده و تأمین برق اختصاص داده‌اند. نشانه‌های فشار پیش از ریزش پنج‌شنبه هم دیده می‌شد. در نقشه یک‌ماهه بازار که صبح چهارشنبه ۱۳ آبان ثبت شد، سهام آلفابت، شرکت مادر گوگل، ۱۷.۹۶ درصد، متا ۱۵.۳۰ درصد و انویدیا ۱۲.۴۴ درصد افت کرده بود. میکرون و ای‌ام‌دی نیز به‌ترتیب ۲۲.۷۸ و ۲۳.۹۱ درصد پایین آمده بودند. یک روز بعد، فروش از فناوری فراتر رفت و هر ۱۱ بخش اس‌اندپی ۵۰۰ را درگیر کرد، هرچند تراشه‌سازان همچنان بیشترین فشار را تحمل کردند.
از تنگه هرمز تا قیمت سهام در نیویورک
اثر اختلال عرضه نفت ابتدا در هزینه سوخت و حمل‌ونقل ظاهر می‌شود. شرکت‌هایی که نمی‌توانند افزایش هزینه را به قیمت محصولات منتقل کنند، بخشی از حاشیه سود خود را از دست می‌دهند. خانوارها نیز وقتی سهم بیشتری از درآمدشان را برای انرژی می‌پردازند، منابع کمتری برای خریدهای دیگر دارند. اگر این وضعیت ادامه پیدا کند، بنگاه‌ها هم با هزینه بالاتر و هم با تقاضای ضعیف‌تر روبه‌رو می‌شوند. رویترز نیز ماندگاری قیمت بالای انرژی در ماه‌های جنگ را از عوامل فشار تورمی بر اقتصاد آمریکا دانسته است. برای وال‌استریت، مسیر دوم از نرخ بهره می‌گذرد. تورم ماندگار، فضای فدرال‌رزرو برای کاهش نرخ بهره را محدود می‌کند. در چنین شرایطی، تأمین مالی پروژه‌های جدید گران‌تر می‌ماند و سرمایه‌گذاران برای خرید سهامی که بخش بزرگی از سودش قرار است چند سال بعد محقق شود، قیمت پایین‌تری می‌پذیرند. به همین دلیل، شرکتی که مصرف مستقیم نفت محدودی دارد نیز می‌تواند از شوک انرژی آسیب ببیند. در مقابل، رشد یک‌ماهه حدود ۹.۸۵ درصدی اکسون‌موبیل و ۱۰ درصدی شورون در نقشه چهارشنبه نشان می‌داد همان نفت گران می‌تواند به نفع تولیدکنندگان انرژی تمام شود.
هوش مصنوعی زیر فشار هزینه‌های امروز و درآمدهای فردا
در ماه‌های گذشته، ارزش‌گذاری بخشی از سهام فناوری بر این فرض استوار بود که توسعه مراکز داده با سرعت ادامه پیدا کند و درآمد خدمات هوش مصنوعی به‌تدریج هزینه سرمایه‌گذاری را پوشش دهد. گزارش‌های مالی پایان اکتبر، توجه بازار را به فاصله میان این دو جلب کردند. حتی شرکتی که فروشش رشد می‌کند، اگر بخش بزرگی از منابعش را صرف تراشه، تجهیزات و زیرساخت برق کند، ممکن است وجه نقد کمتری برای سهامداران یا سرمایه‌گذاری‌های بعدی در اختیار داشته باشد. نتیجه انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا این نگرانی را تشدید کرد. رویترز گزارش داد پس از پیروزی دموکرات‌ها، سرمایه‌گذاران احتمال سخت‌گیری بیشتر و کندشدن توسعه مراکز داده را در محاسباتشان وارد کردند.تأخیر در بهره‌برداری از یک مرکز داده می‌تواند زمان درآمدزایی را عقب بیندازد، درحالی‌که بخشی از هزینه‌های ساخت و تأمین مالی همچنان پابرجاست. این خطر برای شرکت‌هایی که ادامه پروژه‌هایشان به جذب سرمایه تازه وابسته است، جدی‌تر است.
پنج‌شنبه، فشار از فناوری به کل بازار سرایت کرد
در پایان معاملات پنج‌شنبه ۱۴ آبان، شاخص مرکب نزدک ۵.۵۲ درصد، اس‌اندپی ۵۰۰ ۴.۳۶ درصد و داوجونز ۳.۴۴ درصد افت کردند. شاخص نیمه‌رساناهای فیلادلفیا بیش از ۱۲ درصد پایین آمد، انویدیا بیش از ۹ درصد از دست داد و افت ای‌ام‌دی و میکرون به حدود ۱۷ درصد رسید. رویترز کاهش ارزش بازار شرکت‌های اس‌اندپی ۵۰۰ را در همان جلسه حدود سه تریلیون دلار برآورد کرد. حرکت هم‌زمان بازارها تفاوت میان فشار زمینه‌ای و محرک فوری فروش را نشان می‌دهد. نفت در همان روز حدود ۳ تا ۴ درصد گران شد و بازده اوراق خزانه آمریکا پایین آمد. تمرکز شدید فروش بر تراشه‌سازان و شرکت‌های وابسته به مراکز داده نشان می‌دهد بازنگری در چشم‌انداز هوش مصنوعی، محرک اصلی معاملات پنج‌شنبه بود. هزینه جنگ از مسیر دیگری عمل کرده است.انرژی گران و دشواری مهار تورم، از پیش شرایط تأمین مالی را سخت‌تر کرده بود و در چنین محیطی، هر تأخیر احتمالی در سودآوری پروژه‌ها برای بازار پرهزینه‌تر می‌شود.
هزینه جنگ در کدام سطر صورت مالی ظاهر می‌شود؟
رامین فرهادی، کارشناس اقتصادی در گفت‌وگو با خبرنگار اقتصادی خبرگزاری فارس درباره تفاوت اثر شوک انرژی بر شرکت‌ها گفت: برای یک شرکت فناوری باید دید چه مقدار از برق مصرفی با قراردادهای بلندمدت تأمین می‌شود و چه مقدار در معرض تغییر قیمت است.این کارشناس اقتصادی ادامه داد: دو شرکت با مصرف مشابه ممکن است به‌دلیل تفاوت قراردادها، در برابر یک شوک انرژی هزینه‌های کاملاً متفاوتی بپردازند.وی درباره اثر تأخیر در ساخت مراکز داده افزود: اگر زمان راه‌اندازی یک مرکز داده عقب بیفتد، ممکن است سفارش تراشه فقط به فصل بعد منتقل شود.فرهادی تاکید کرد: اما اگر افزایش هزینه برق یا تأمین مالی باعث شود پروژه کوچک‌تر شود، بخشی از تقاضا واقعاً از بین می‌رود. گزارش‌های بعدی شرکت‌ها باید روشن کنند با کدام وضعیت روبه‌رو هستیم.این کارشناس درباره اثر نفت ارزان‌تر بر وال‌استریت تصریح کرد: افت نفت وقتی اثر ماندگارتری دارد که شرکت‌ها بتوانند بر اساس آن هزینه‌های آینده را دوباره برآورد کنند. اگر قیمت فقط با یک خبر سیاسی برای چند جلسه پایین بیاید، مدیر پروژه همچنان باید احتمال بازگشت هزینه‌ها را در بودجه ببیند. استمرار جریان عرضه است که می‌تواند برنامه سرمایه‌گذاری را تغییر دهد.
وال‌استریت برای بازگشت به چه شواهدی نیاز دارد؟
برای سنجش اثر جنگ بر بازار سهام، مسیر نفت در هفته‌های بعد از نوسان یک جلسه اهمیت بیشتری دارد. کاهش پایدار اختلال عرضه می‌تواند بخشی از فشار انرژی بر تورم را کم کند و به‌تدریج بر انتظارات نرخ بهره اثر بگذارد. تا زمانی که هزینه انرژی و تأمین مالی بالا بماند، سرمایه‌گذاران برای پروژه‌هایی که درآمدشان دورتر و نامطمئن‌تر است، بازده بیشتری مطالبه خواهند کرد.در بخش فناوری نیز آزمون اصلی در گزارش‌های مالی بعدی خواهد بود. زمان بهره‌برداری از مراکز داده، وضعیت سفارش تراشه و میزان وجه نقد باقی‌مانده پس از مخارج زیرساختی نشان می‌دهد شرکت‌ها تا چه اندازه توان تحمل این فشار را دارند. هرچه فاصله میان هزینه امروز و درآمد فردا طولانی‌تر شود، اثر جنگ و انرژی گران بر ارزش‌گذاری غول‌های فناوری محسوس‌تر خواهد بود.
دیدگاهتان را بنویسید
دیدگاه ها